在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美国(guó)银(yín)行4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月(yuè)增加了(le)股蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那(nà)些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来(lái)看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股(gǔ)票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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