当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与麦(mài)卡(kǎ)锡的(de)此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债(zhài)务(wù)上限问题(tí)相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停(tíng)债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这(zhè)一(yī)将(j酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人iāng)削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一(yī)份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导(dǎo酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人)层施压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担(dān)主要监(jiān)督责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的关(guān)键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的(de)风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对(duì)该(gāi)储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不(bù)断(duàn)变化(huà)，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的(de)预期(qī)。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存(cún)水平(píng)，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅(fú)较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前(qián)，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从年初以来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进(jìn)入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日(rì)，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库(kù)。后期(qī)从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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