金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落(身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发(fā)行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中，居民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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