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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认(rèn)为基线(xiàn)情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互(hù)换集(jí)中清算业(yè)务的(de)清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投(tóu)资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期(qī)开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是由基本面(miàn)的(de)改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的(de)停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师(shī)和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要(yào)原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需(xū)求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期(qī)随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来(lái)看，短(d合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线uǎn)期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的发生(shēng)和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大(dà)豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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