用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ三件套是哪三件)来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元三件套是哪三件。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了(le)完全基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却(què)还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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